赚钱比巴菲特还快的张磊人大演讲：选择与谁同行，比要去的远方更重要！
6月23日，在中国人民大学世纪馆召开的2017学校毕业典礼上，高瓴资本创始人张磊受邀作为校友代表出席并致辞。面对7000余名本科硕士博士毕业生，张磊分享自己的感悟和体会，并鼓励学弟学妹们，在“过去未去，未来已来”之际，诚实面对自己的内心，选择做时间的朋友，Think big、Think long。无愧“中国好校友”，秉持人文精神的火种，不负韶光，砥砺前行。
在喧哗的投资世界里，张磊比较低调。自从2005年从耶鲁基金的David Swesen手中获得2000万美金，他实现了年化40%的收益。作为对比，巴菲特的年化复合收益22%，不过保持了50年。
张磊校友的2017年人大毕业典礼致辞全文如下：
尊敬的靳诺书记、刘伟校长，敬爱的各位老师，亲爱的师弟师妹们，还有今天特意赶来的各位家长朋友们：
大家下午好！
非常荣幸能够作为校友代表参加今年的毕业典礼。今年还是母校80周年大庆的日子，看到台下这么多年轻的面孔，我特别开心！
今年毕业的学弟学妹好多都是90后吧，其实我也是个90后。我是90年考入人大的。（笑声） 94年毕业后，我去美国留学工作，2005年回国创业成立了高瓴资本，就是来自于高屋建瓴四个字。所以高瓴还是个00后。说起高瓴，不见得大家都熟悉。但是要问在座的大家，有没有用过微信，骑过摩拜，用滴滴打过车，在京东上剁过手? 我估计答案是肯定的。京东也是咱们92级的校友强东创立的。
刚才提到的这些企业，都是高瓴投资的。套用现在流行的话说，他们都是高瓴的CP。（笑声、掌声）高瓴管理的基金规模，从2005年最初的2000万美金，到现在300亿美金，成为亚洲最大的私募股权管理基金之一，（长时间掌声）正好用了12年，一个轮回。然而我觉得，起点应该从1994年毕业时开始，因为没有人大就没有今天的我，更不会有今天的高瓴。回想这23年的经历，我感慨万千，确实有满肚子话想跟大家说。但我思考之后，决定今天就跟大家谈谈选择的问题。
首先跟大家分享一个小故事。我当年在美国耶鲁大学读研究生期间曾去波士顿的一家咨询公司面试。面试官让大家分析整个大波士顿区域需要多少加油站。别人都在做数据分析论证时，我向面试官提了一连串问题，为什么只建加油站?为什么不能也同时开杂货店？未来要是有了别的出行方式，修那么多加油站干什么？可能是我“怼”面试官太狠，结果他现场就把我KO了。后来这样“一轮游”的面试我还参加了不少。就在所有的门似乎都关闭的时候，我在耶鲁投资基金找到了一份实习生工作，在那里我找到了自己事业的座标系，选择进入投资行业。
现在回想起来，我如果按照面试官的要求建模型做论证，今天我可能还在华尔街做咨询或投行。当然这也不错。（笑声）但我选择的是诚实面对自己的内心，坦诚表达自己的想法，选择不走“寻常路”。就像弗罗斯特(Robert Frost)在他最著名的诗《未选择的路》（The road not taken）里说的，“I took the one less traveled by, and that has made all the difference.”我选择了一条与众不同的道路，而这对我此生意义非凡。
人生其实就是这一个又一个选择组成的，每一个路口选择的方向，决定了你带着什么样的心情上路，最终看到什么样的风景。亲爱的师弟师妹们，衷心恭喜你们四年前就做了一个极其明智的选择，加入人大，成为“中国好校友”的一员。（掌声）离开学校的日子越久，我相信你们越能感觉到这个词的力量。
在人生的道路上，选择与谁同行，比要去的远方更重要。今年毕业的七千多人，你们现在就好好看看身边的人吧。他们或许是你的老师、好友，或许是你的挚爱，（笑声）或许你们之间交集并不多，甚至互不相识。也许你们以后会经常见面，也许从此天各一方，再会无期。但无论任何时候，无论你们身在何方，“人大”这个名字永远会是将你们紧密联系在一起的一条纽带。我很幸运，通过这条纽带认识了很多靠谱的人，和他们一起做了很多有意思的事情。
珍惜你身边的人，因为你不知道什么时候会说再见。但是你们一块儿走过的知行路，看过的教二草坪，一起犯过的傻，一块儿流的泪，都将成为你人生最宝贵的财富之一。
第三点，我希望大家选择做时间的朋友。作为投资人，我自己的感触是用长远的眼光看问题做选择，时间自然会成为你的朋友。2011年我在人大捐建高礼研究院，在那里我经常对大家说，这个世界不变的只有变化本身。有句话叫“风物长宜放眼量”，就是让我们从远处、大处着眼，要看未来，看全局。我常常给创业者建议，要学朱元璋“广积粮，高筑墙，缓称王”。这个战略在创业中有效，也同样适用于你我的生活。
做时间的朋友，需要极强的自我约束力和发自内心的责任感。在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification) 的世界里，懂得“滞后满足”( delayed gratification)道理的人，早已先胜一筹。我把这称为选择延期享受成功。
希望大家都能坚持自己内心的选择，不骄不躁，好故事都是来自于有挑战的生活；持之以恒，时间终将会成为你的朋友。在这里与同学们共勉。
除了选择的几个问题。作为人大的校友，我觉得还有一点很重要，那就是我们不仅要掌握科学思辨的能力，还要心中长存人文精神的火种。当今时代，伴随基因技术、机器人和人工智能技术的发展，科技爆炸、奇点临近，人类将进入新纪元，我们的生活也会迎来巨大的挑战。而大家在人大的学习生活，恰恰赋予了我们广博的视野和人文情怀，这将帮助我们处乱不惊，面对纷繁复杂的世界，不断去追问问题的本质。我本科是学国际金融的，没有编过程也没有技术背景，但是我后来照样投资了一批科技企业，它们现在在各自领域内引领世界潮流。我感谢咱们人大的人文教育，相信同学们也会从中获益无穷。
作为投资人，我常说起我的三个投资哲学：“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”、“桃李不言、下自成蹊”，这三句话分别源自《道德经》、《论语》、《史记》。虽然现代金融投资的工具和方法大多源于西方，但如何使用好这些工具，我还是更推崇我们优秀的中国哲学思想和传统民族文化。我们要有充分的文化自信，要珍惜人大给我们的人文土壤，好好汲取营养。 过去未去，未来已来。我希望我们人大学子，以后不管进入哪个行业从事什么工作，都能保持乐观和激情，用人文的情怀去雕琢自己，美化身边。赠人玫瑰，手有余香。
今天毕业典礼之后，我将与学校签署捐赠协议，捐赠3亿元人民币。
（掌声雷动）
这是为了长期支持创新型交叉学科的探索和发展，也是我送给母校80周年校庆的一份心意。
（掌声雷动）
愿你出走半生，归来仍是少年。
（掌声雷动）
从今天开始，你们会被学弟学妹们称为“校友”；从今天开始，人大的时光就将变成我们心中一处温暖的存在，这处存在有着一个共同的名字：“母校”。在这里衷心祝福大家，用舍我其谁的魄力去勇敢拥抱变化；用第一性原理去不断探究世界的价值原点；用人文精神去点亮心中的灯塔，Think big，Think long！
（掌声雷动）
谢谢大家。
延伸阅读
他如何做到赚钱比巴菲特还快？
作者 张磊（高瓴资本集团的创始人）
在喧哗的投资世界里，张磊比较低调。自从2005年从耶鲁基金的David Swesen手中获得2000万美金，他实现了年化40%的收益。作为对比，巴菲特的年化复合收益22%，不过保持了50年。今天，Hillhouse管理180亿美金。尽管不是专注技术领域，张磊的成名来自投资了几个最成功的中国互联网企业(腾讯和京东)。以下是他4月29日在哥伦比亚商学院做的投资和人生经验分享。
成功的价值投资策略
做一个长期的投资者具有巨大的优势。做基础研究，投资少而精，而不是追逐概念。这会使你的生活和生意简单。
Hillouse投资于变化，通过企业家思维和解决问题创造价值，“我们是创业家碰巧还是投资人”。
和高质量的人花够时间，做高质量的事情。挣钱是自然而然的结果的一部分。
不要脱离现实和生活，不要为自己的成功所束缚。
灵活性——开始投资时我只有一个投资人，虽然可以利用Swensen的背书募集更多的钱，但我没有这么做。希望可以有100%的灵活性去投资我相信并且有激情的东西，不管是股票，风险投资还是PE。“形式不重要，内容才关键”。我相信通才模式，并以自己是分析师的一员而自豪。
长期导向——长期投资者有巨大的优势，我所谓时间套利的期权价值。现在中国的股市就像1999年，还要乘三倍。任何股票改个名字沾上互联网，估值立即翻几倍。有些人说长期投资在中国不管用，因为大家交易太频繁。
不活跃投资——如何找到好质量的公司？方法是基础研究而且只研究价值长时间能复合增长的领域。在中国，基金经理的组合平均一年流转6次，我的只有15%并且继续投资私有公司。Hillhouse不去追逐不同的马。一年最多投2~4个，有时1个。去除了频繁投资，我相信生活和投资都会简单化，让投资组合去挣钱而不是自己不停的工作。通过耐心和低频投资，我积累了一个高质量公司的组合。
投资变化——我深信价值投资，但与传统价值投资哲学不同，我喜欢投资变化。我认为变化产生价值，并且要投资那些驱动变化的人。特别在中国，技术已经成为游戏更重要的一部分，不管在传统还是新的行业。
我花很多的时间研究变化和背后的人。很多早期公司从外面看似乎很分散，内部实际很集中。以巴菲特为代表的传统价值投资不喜欢变化，喜欢有护城河的长期稳定的公司，所以巴菲特的组合是可口可乐，Amex等(插一句，如果Hillouse的管理资金到了巴菲特的程度，投资变化也会是个问题，因为体量不够)
如何成为成功的价值投资者
成为有激情，并且有纪律性的执行能力的人。
好奇心：很多人不管做什么都是第一名，但是却没有成就。他们不是想了解事情怎么工作的，只是习惯性的想得第一。
思考的独立性：这让一个人在很长的时间里可以成长，这是知识和智慧的复合价值。
诚实：真实和诚实很重要。我不喜欢过度宣传的人，也不喜欢那些把精力放在组织官僚上人。Hillhouse内部也不做150的PPT来兜售项目。谎说了100次，自己都会相信。
同理心而不是同情心：理解客户，员工，分析师和创业者的痛。
如果你有上面的品质，并且有长期奋斗的心态，剩下的只是运气和大数法则问题。一遍一遍做你有激情的事，并且喜欢一遍一遍的做，成功只是时间问题。
不要说我要为这家或那家公司工作，不要和自己理论。问一个简单的问题：你愿不愿花时间和他们或者为他们工作，他们是什么样的人，他们是真能量的人吗？
世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式。要考虑的只是在什么样的环境下你能做最好的自己。与其分析成功，不如花10倍的时间分析错误。
案例一：投资蓝月亮，撮合蓝月亮和京东，蓝月亮学习电商和社交媒体，在很短的时间里成为最大的品牌。
更高层次的价值投资——我相信我的价值投资更高一个层次。除了投资变化和长期的基础价值，我希望通过参与价值创造过程和深度研究来实现更高的价值。传统的 Ben Graham的价值不匹配(价格和内在价值的差异)是不够的，我希望能增长价值，而不是仅仅利用这种价值套利的机会。
案例二：投资京东和腾讯，腾讯至今仍然在组合中。
2013年，我看到京东有很强的零售基因，但是移动电子商务不强。另一方面，腾讯刚刚收购了易迅，但马化腾从来没有处理过库存。我把两个公司拉倒一起，各用一个词总结了他们的问题：移动VS库存。虽然双方以前互相打，合作对双方有利。
通过研究，Hillhouse撮合了但是最大的电子商务交易。虽然其股份稀释了，但是两家公司的确定性增强了。这是研究的价值。我喜欢自信，开放同时又喜欢像竞争对手学习的创业家。
案例三：把微信引入印尼，和印尼最大的媒体和电视集团成立合资公司。
这已经不是研究的问题，而是像创业者那样思考，我们是创业家碰巧还是投资人。
(本文整理自张磊4月29日在哥伦比亚商学院的演讲)
我愿意以我全部的科技换取跟苏格拉底待一个下午
每天一杯咖啡吸收宇宙能量！
重构思维方式，
AI+时代，读互联网思想（wanging0123)
联系方式：投稿及内容合作｜271684300@qq.com